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投資長看台股：扭曲重挫 檢視三大風險 不排除下探7000點 2011/09/22 19:31 鉅亨網 記者張中昌 台北 美國聯準會(FED)最新救市方案未提新一波量化寬鬆貨幣政策(QE3)，而改採「扭曲操作」(Operation Twist)，全球股市出現失望性賣盤，台股也應聲大跌230點，險失守7300點，外資賣超達203.7675億元，保德信投信投資長余睿明分析，其實「扭曲操作」對於台股的影響性低，今日台股下跌是因為QE3預期落空，不盡然是看衰「扭曲操作」，在市場沒有特別預期下，將會回頭檢視當前的三大風險，包括美國衰退、歐債危機、新興市場通膨等，大盤會否續跌，這樣國際因素將對外資何時停賣台股具有關鍵影響。 台股內在因素看，余睿明指出，儘管現階段加權指數落在所有均線之下，空頭架構明顯，但近一個月融券大增，且日KD已來到低檔，後續回測若能守住7148點不破，等到國際情勢回穩且成交量迅速萎縮至千億以下，將可望走反覆測底格局。 ING投信投資管理處執行副總黃媺芸則指出，由於外在環境不佳，短期內台股走勢仍是受到國際盤影響，企業獲利也在持續下調中，以ING投信追蹤的414檔上市櫃公司來看，今年平均EPS年增率已下修至-5%至0%。 黃媺芸認為，目前台股本益比僅剩11倍左右，從現階段的國際總經狀況研判，第四季台股呈現大箱型區間震盪的機率，會比急跌或大漲來得高，區間下緣不排除因歐債利空衝擊而下探7000點。 不過，黃媺芸也強調，若以本益比13-14倍的水準來看，第四季台股仍有反彈空間，尤其歐豬五國債務到期規模從10月起開始下滑，可望創造10、11月的反彈機會。 類股表現上，余睿明表示，電子股上半年跌幅較深、整理時間較長，因此八月以來反彈可見陸續已有資金進駐股價跌深但基本面較佳的個股。短線類股輪動打底的背景下，應著重價值選股優先尋求價值偏低的個股，佈局看好蘋果概念以及中國收成股，受歐美景氣不佳拖累的程度較低。 德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽也分析，近期電子股出現相對較強，包含跌深反彈、先前台幣兌美元走貶，以及大陸需求拉貨效應，均相對有利於電子族群。不過，全球景氣趨緩對出口族群帶來的負面因素，也可能使得市場賣壓持續，短時間內不易化解。 鍾兆陽認為，美元走強的匯率因素較有利於電子族群止穩，可從中擇優布局，可留意智慧型手機與平板電腦，產業週期處於寒冬的太陽能與面板則建議避開。 另外，鍾兆陽提到，近期總統選戰對政治造成的變數，可能對於原先市場預期的兩岸連結與互動造成影響，使得部份壓寶資金撤出，更加重台股的賣壓。金融族群在全球系統性風險爆發之際，曝險狀況成為疑慮，未來需要提列多少錢也難以預測，就外資角度，台灣金融股的成長性相對不具吸引力，就投資價值來看，也不如中國便宜，因此短期內恐難獲外資青睞。